加息预期悄然升温 交易员为美联储政策转向作准备

通胀成为了市场热门主题,通胀交易变得火爆,与此同时,交易员已经押注加息到来。

有报道指出,在抗击疫情取得突破性进展之后,如今交易者开始为各国央行的货币政策不同转向作准备。

期货市场已经押注:美联储将在2023年末加息;最快加息的可能是新西兰联储,期货交易者预计将在2022年末加息;澳洲联储将在2024年加息。相比之下,在欧洲和英国,会不会进一步降息的可能性仍在争论中;而在日本,进一步降息已经被定价。

下面我们具体来看看市场押注发生了什么变化。

押注美联储2023年末加息25个基点

在市场预期美国通胀将升温之际,掉期市场也在预期美国将加快加息步伐。交易者预计,在2023年第四季度美联储先提高25个基点,然后在接下来的18个月再提高50个基点。这比上次加息周期的速度要慢,这表明市场未来可能还有更多关于加息的定价空间。

不过,金十本周早些时候的报道指出,债市的分化表现表明,市场的押注还存在分歧,部分投资者也不太相信美联储能在2026年之前进行加息。

押注欧洲央行最快在2024年加息

美国的情况与欧洲形成鲜明对比。如今,欧洲央行一些决策者还在到处游说降息的潜在威胁,但也有经济学家提到降息的用处,特别是可能对强势的欧元造成一定缓冲。市场定价表明,欧洲央行第一次加息可能要到2024年,但政策利率始终不会很快攀升至正值区间,这起码要10年。这样的押注表明,市场对美国加息的预期超过了对欧洲加息的预期。

目前,市场上这种分歧正在显现,具体反映到了债市上。近几个月来欧洲短期债券的表现优于美国同行。自9月底以来,媒体巴克莱指数衡量的1-3年期欧洲政府债券的价格上涨了近0.60%,而同期美国国债的上涨幅度仅为0.1%。

押注英国央行在2023年加息的预期升温

在英国,尽管央行似乎还在考虑降息的想法,然而,在上周四利率决议的“鹰派冲击”之后,市场对英国央行2023年加息的预期上升。上周四,英央行强调“拥有负利率的选择并不意味着会使用负利率”,同时预计通胀在春季将“急剧”地上升至其2%的目标。

押注新西兰联储比澳联储更早加息

此前,澳洲联储通过利率政策指导工具和保证购买更多资产的承诺,给债券注入一剂强心针,但市场依然预期之后联储之后将会加息,短期利率变化已经表明了这一点。

市场押注比澳洲联储更快加息的是新西兰联储。

此前市场一度预期新西兰联储将会降息至负利率,在10月下旬,掉期市场将政策利率降低了50个基点,降至-0.25%。然而上周之后一切都变了,市场对政策利率水平预期恢复到零。这一切背后全因上周公布的一系列经济数据意外强劲。

押注日本央行可能需要继续降息

日本市场相比之下显得比较特别,至今市场依然维持降息预期。

此前据报道,日本央行官员正在考虑通过各种方式向外界传达,如有必要日本央行可以将利率进一步下调至零以下,同时将此举的副作用纳入考量。此举清楚表明,官员们认为降息依然是一个可行的选择。(编辑:肖顺兰)

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